从中美贸易问题到产业消费升级,中美财经大咖这样解读

|前言|过去一个月里面,贸易摩擦是影响整个资本市场最重要的一个议题。在全球利率上行周期,贸易摩擦日益增加,各种不确定外部环境的2018年,投资者要如何把握投资机会,并且规避相应风险?


从中美贸易问题到产业消费升级,中美财经大咖这样解读

5月10日,在由广发证券(000776.SZ,01776.HK)主办、新浪网协办的“广发证券2018投资高峰论坛”上,与会嘉宾为投资者作出了详细解读。

 

这些“大咖”们的分析称,美国总统特朗普的不确定因素,全球产业版图的变迁,中国产业结构不断升级,使得中美产业可能出现“重叠”,这些因素都激发了贸易摩擦,未来需要双方努力协同解决;嘉宾们也向投资者阐明了中国产业和消费升级的明确方向,为现场超过2000人的金融机构代表、企业家和高净值投资者带来精彩纷呈的思辩之光。

 

贸易摩擦根源:从“不可预测”的特朗普到中美产业“重叠”

 

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织(IMF)原副总裁朱民,美国白宫经济顾问委员会主席(2013-2017)Jason Furman,就贸易摩擦的话题展开了热烈的讨论,广发证券首席经济学家沈明高、广发证券宏观首席分析师郭磊也发表了相应针对贸易摩擦的观点。

 

在“国际新格局:冲突与机会”主题研讨环节,朱民与JasonFurman的观点成为关注重点。

 

朱民作了题为“中美贸易摩擦背景下的全球经济展望”的主题演讲,他认为,中美两国未来十年在摩擦中合作和发展,摩擦会不断出现。特朗普就是一个不可预测因素,加大了不确定性,特朗普所有做的事情都是不能预测,目前没有一个系统来安排解决这个问题的框架和制度和路径。

 

朱民预测,美国在贸易摩擦中很难胜出,而且债务和股市接近周期的末端,贸易摩擦是最大的政治不确定性。贸易摩擦增加消费者支出,有可能将美国经济拖入衰退。中国消费市场日益扩大,使得谈判的砝码在向中国方面移动。

 

JasonFurman在“中美未来十年:合作为主还是冲突不断”的主题发言中则表示,最大的一个担忧是要从背景上来看,全球经济增速在放缓,如果中美之间出现这样经济的纠纷的话,代价就更大。长期来看,美国财政赤字将会持续提高,长期增长可能放缓,而中国已经采取了很多措施。一个理想的办法是,中美承认贸易对双方的好处,各自采取措施化解分歧。 

 

沈明高表示,当前是一个世界新格局,中印经济在崛起,欧美经济试图在这个竞争的格局当中生存下去,这是目前中美贸易摩擦的一个很重要的背景。中美贸易摩擦背后的实质,是目前美国作为现在的世界级消费中心,和中国作为未来的消费中心两者之间的一个竞争。中国应对中美贸易摩擦最有力的武器,就是想办法鼓励中国的消费。只有当中国成为消费大国的时候,发起贸易摩擦的一方不再是美国,而可能是中国。

 

“为什么过去十年都没有贸易摩擦?一个解释是,过去我们出口的是低附加值的产品,出口的是劳动密集型产品。过去十年中国产业在升级,未来中国产业还希望进一步升级,这就是中国制造2025。”郭磊分析称,中国产业升级走到了现在,跟美国产业“重叠”开始实质性的发生,可以把这个过程叫做“增量资产的冲突”,这一点对未来影响深远。国内政策面大环境来看,在这一次贸易摩擦之后政策已经开始微调,这一点将对未来几个季度中国经济影响深远。4月17日降准,4月27日资管新规的落地,延长了整个过渡期,这就是微调的表现,这些政策恰恰分别涉及到货币政策、财政政策、金融政策。

 

从产业升级到消费升级

 

结合中国制造业在新一轮以高质量发展为导向的改革开放进程中如何实现转型升级,中国发展研究基金会副理事长刘世锦与京东方科技集团首席执行官陈炎顺展开对话。

 

刘世锦认为,终端需求和主要工业品的需求历史峰值已现,人口增长约束和环保底线,决定了中国经济中速增长的平台,目前的中高速增长是一个过渡期。预计今年年中经济将会出现一定幅度的回落,今后3年GDP增速在6.3%左右,可以实现第一个“一百年目标”,之后增长平台可能调整为5-6%。

 

陈炎顺认为,科技与创新是制造业强大的基石,具体包括三点内涵:探索并尊重技术和产业发展的客观规律;持续创新是企业发展的原动力;推动制造业转型升级需要打磨敬畏专注、精益求精的工匠精神。“制造业的发展和强大需要我们摆脱浮躁情绪,打磨工匠精神,对产品从定义到企划设计、供应链组织、生产制造、售后服务都要精雕细琢、精益求精,把创新寓于对产品的极致追求中。”

 

从中美贸易问题到产业消费升级,中美财经大咖这样解读

广发证券首席经济学家沈明高博士

对全球利率周期与中国消费升级进行了分析。

 

除了解读中美贸易问题外,沈明高也对全球利率周期与中国消费升级进行了分析,他认为,新时代的“新”在一定程度上,主要体现为不确定性,特别是来自外部的不确定性很高。投资者要在不确定的环境当中寻找确定性,全球来讲,利率处在一个上行的长周期,这一点是相对确定的;在利率上行周期,中国的消费升级有很大的机会,这一点也是相对确定的。未来中国消费升级的演进,基本上方向非常清楚,必需品占整个消费的比重会下降,大约从目前40%左右,未来下降到20%,剩下的就是非必需品的消费的增长。

 

“中国消费升级的确定性比较高,只有消费升级才能带动制造业升级。但是要抓住几个关键点,消费产品的正规化,标准化,和可复制性。我们希望看到未来中国会有更多的世界级的消费企业崛起”,沈明高称。

 

广发证券策略研究首席分析师戴康发表“折返跑,再均衡”的主题演讲,为参会嘉宾探析投资热点。他表示,2018年是盈利和贴现率同时向下,盈利回落但有韧劲,贴现率拖动盈利跑。对相对收益投资者而言,“再均衡”意味着当多数人在买一个风格的时候要当少数派。高质量发展方向明确,当前处于新旧动能转换期,对某一风格过度乐观或悲观都会产生反向交易机会。


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